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處置不良資產方式之打包出售

作者:李棟梁來源:百度百科 日期:2013年8月1日 10:04

 

    打包出售也是處置不良資產的較為普遍的方式之一,其優點顯而易見,因為對資產進行逐筆處置不僅成本高,而且可行性比較小。特別是對眾多單筆資產量較小的項目,打包出售有利于提高處置效率、降低處置成本。資產的打包出售即成為處置不良資產的重要手段。  

    資產打包的具體出售方式主要是公開出售和議價出售等,交易結構包括現金買斷、合資合作、現金加合資合作等。目前,由于我國不良資產處置市場的發育狀況,結構化出售的方式,即聯合盡職調查+議價+合資合作,將是主導方式。其原因在于,買賣雙方基于資產聯合盡職調查信息的議價過程有助于買方和賣方更加充分、全面的掌握對資產變現價值有正面和負面影響的因素,使雙方在更加一致的信息平臺上形成對資產的價值評估。由于部分消除了信息不對稱的影響,雙方的估價分歧將得到一定程度的彌合。在此基礎上,再通過合資合作等交易結構的安排來進一步彌合雙方的估價分歧并最終達成交易。因而此種方式,存在有大量的律師非訴業務。首先是調查,律師對于調查工作具有大量的實踐經驗,其基本工作方式之一即是調查。其次是議價,律師能夠對其間所涉的法律問題提供專業意見。  

    交易結構的安排實際上是在買方出價達不到賣方心理價位時,以買方出價作為交易成交價的首付現金部分,賣方在獲得該出價的同時保留資產的部分收益分配權,而買方則通過在較大程度上鎖定基本投資回報或獲得融資便利來降低交易風險的交易策略。根據賣方為買方提供的降低交易風險途徑的不同,律師可以為其設計不同的交易結構,大體有兩種:鎖定回報型和融通資金型。當面對的不良資產投資者擁有充裕的資金時,賣方可以為其提供鎖定回報型交易結構;當面對有融資需求的不良資產投資者時,賣方可以提供融通資金型的交易結構。當然,在投資者需要時,賣方也可以對兩種交易結構進行適當的結合,設計出混合型的交易結構。滿足買賣雙方需求的交易結構將增加交易成功的可能性,推動不良資產處置市場的發展。

所屬類別: 理論專研

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